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以鏈主為引 謀產(chǎn)研聯(lián)姻 聚資本之力 筑產(chǎn)業(yè)之勢

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2019-08-26

返回列表【前沿】王興首次談美大合并:“閃婚”是被“逼”的?

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在上周六的紅杉資本中國基金十周年活動上,美團(tuán)網(wǎng)創(chuàng)始人王興首次公開談?wù)摿诉@次合并大案。

在活動的演講中,王興稱,美團(tuán)和大眾點(diǎn)評走在一起,紅杉作為兩邊最重要的投資人,起了非常積極的作用。當(dāng)然,王興這句話還可以有另一種解讀。

以下三段位王興演講的節(jié)選:


“紅杉從A輪、B輪、C輪、D輪一直非常堅定支持我們,所以對美團(tuán)是一個非常堅定支持的投資人,同時也是美團(tuán)最大的機(jī)構(gòu)投資人。在一個多星期前,我們和大眾點(diǎn)評走在一起,紅杉是兩邊最重要的投資人,起了非常積極的作用。




這個過程中,除了跟沈南鵬接觸,還跟紅杉很多人有過接觸,例如Enita(浦曉燕),還有劉星,也包括之前在紅杉現(xiàn)在得到紅杉支持去創(chuàng)立源碼資本的曹毅,還包括之前在另一個基金后來加入紅杉的鄭慶生。這個過程中,紅杉不但給了我們資金上的幫助,在業(yè)務(wù)上也給了很多建議,包括紅杉有些其他小的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊不是那么順利,但是跟美團(tuán)整合會有一個更加大的合力的時候也很熱情的建議,所以在整個過程中也給若干小公司做了合理的解決方案。


整個事情感覺五年走下來,紅杉對美團(tuán)的幫助是全方位的,不光是在資金的注入,在關(guān)鍵點(diǎn)的判斷,甚至在人才的整合上都給了我們巨大的幫助。所以我跟紅杉十年前初次接觸,現(xiàn)在我們跟大眾點(diǎn)評戰(zhàn)略合作在一起,我相信我們依然是紅杉非常重要的合作伙伴。因為我們會一直走下去,紅杉會越來越好,我相信美團(tuán)和大眾點(diǎn)評也會越來越好?!?/span>


半個月前,美團(tuán)和大眾點(diǎn)評正式宣布合并。新公司將實施Co-CEO制度,美團(tuán)CEO王興和大眾點(diǎn)評CEO張濤將同時擔(dān)任聯(lián)席CEO和聯(lián)席董事長,重大決策將在聯(lián)席CEO和董事會層面完成。兩家公司在人員架構(gòu)上保持不變,并將保留各自的品牌和業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營,包括高頻到店業(yè)務(wù),同時將加強(qiáng)優(yōu)勢互補(bǔ)和戰(zhàn)略協(xié)同,推動行業(yè)升級。


此次合并成為近十個月來,繼滴滴快的、58趕集合并以后,國內(nèi)市場的第三起O2O服務(wù)領(lǐng)域巨頭合并大戲。


推手紅杉


資本是美團(tuán)和大眾點(diǎn)評這次合并背后最大的推手,這是業(yè)內(nèi)人士得普遍觀點(diǎn)。美團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示,這次合并得到了包括紅杉、北極光、阿里巴巴、騰訊、Hillhouse等雙方股東的很大支持。而作為雙方的共同股東,紅杉資本被認(rèn)為是此次合并的主要幕后推手,合并之后紅杉資本成為新公司最大股東。投資兩家相似企業(yè)也是紅杉的常用策略,此前唯品會收購樂蜂網(wǎng)成功上市便是此典型例子。


之前,在滴滴快的、58趕集的合并中我們看到了類似的資本戲份。在滴滴快的合并時,快的CEO呂傳偉在內(nèi)部郵件中表示,“合并是雙方所有投資人共同的強(qiáng)烈期望;除了財務(wù)因素外,合并后可以避免更大的時間成本和機(jī)會成本,新公司可以馬上加速開展很多新的業(yè)務(wù)?!倍鴵?jù)報道,在58和趕集得合并中,老虎基金在兩邊下注,積極游說雙方合并,趕集在去年獲老虎基金和凱雷資本領(lǐng)投的E輪2億美金融資。資本的力量在連續(xù)三場互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域老大老二得合并事件中充分展現(xiàn)。


美團(tuán)依靠團(tuán)購起家,在酒店、電影、外賣等垂直領(lǐng)域深耕,屬于高頻業(yè)務(wù);而大眾點(diǎn)評本身不是團(tuán)購平臺,廣告營收是其主要收入來源,業(yè)務(wù)頻率較低。新公司可以掌握高低頻業(yè)務(wù)兩端,形成全面覆蓋的生活服務(wù)生態(tài)圈。


熊貓資本合伙人李論認(rèn)為,“委身點(diǎn)評對美團(tuán)而言可能是最好的出路。移動互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)思維的核心,應(yīng)該是效率的提升,而不是簡單的擴(kuò)大規(guī)模,巨額融資可以幫助企業(yè)用3年時間完成過去10年、20年企業(yè)發(fā)展才能達(dá)到的規(guī)模,但不一定能帶來效益的提升?!?/span>


兩個體量相近的對手最后走到一起,很難說是自由戀愛還是包辦婚姻,更多的可能是資本聯(lián)姻應(yīng)對時下局勢的必然選擇。猶如北京的寒風(fēng)刮起,抱緊一點(diǎn),至少暫時暖和很多。


寒冬燒錢不易,唯有抱團(tuán)


資本寒冬下,燒錢越來越不易。先有爆料稱,美團(tuán)資金吃緊,8月份在華爾街的路演無人問津。接下來有消息稱,美團(tuán)為吸引投資已下調(diào)估值,美團(tuán)隨后否認(rèn),并表示已查出謠言制造者并報案。大眾點(diǎn)評在之前被爆出正在拆VIE架構(gòu),籌備超百億融資希望成為首批登陸上海戰(zhàn)略新興板的企業(yè),一切隨著資本寒潮得來臨迅速改變。


雖然在團(tuán)購市場美團(tuán)和大眾點(diǎn)評占據(jù)前兩名,但在雙方發(fā)力的O2O市場,在餐飲、外賣、出行等高頻消費(fèi)場景中要面臨多家巨頭競爭,除了7月份剛剛獲得200億元百度注資的百度糯米,還要面對攜程、去哪兒、餓了么等眾多對手的蠶食,而因為得到阿里和螞蟻金服60億元輸血的口碑網(wǎng)在放了“四年長假”也加入O2O市場的爭奪。


今年7月,張濤在被媒體問及是否可能與美團(tuán)合并時,曾明確表示兩家公司存在很大差異和分歧,未來可能會越來越明顯,這被解讀為無意合并的訊號。而現(xiàn)在看來這也許是張濤的真實意思,但投資人未必這么看。


O2O持續(xù)大量燒錢的戰(zhàn)略,在市場巨頭已經(jīng)誕生,誰也無法吃掉誰的狀態(tài)下,看不到勝利得希望。持續(xù)的資金消耗壓力,讓投資方不愿再這么消耗下去。合并帶來的同質(zhì)化消耗大量減少、更強(qiáng)得市場占有率以及產(chǎn)生的更大巨頭對于上市概念的更好包裝,這些對于投資人來說是寒冬下最佳的獲益方式。


誰會主導(dǎo)“美大”?


兩大巨頭的合并,讓國內(nèi)團(tuán)購O2O格局發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)變,從之前美團(tuán)、大眾點(diǎn)評和百度糯米的三國殺,變?yōu)椤靶旅来蟆焙团疵椎亩宿D(zhuǎn)。今年7月,不差錢的百度宣布拿出200億支持百度糯米的發(fā)展,這沒想到半路殺出這一出不可能的戀情,百度是否壓力山大?


易觀國際數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,中國團(tuán)購市場規(guī)模為770億元人民幣,美團(tuán)處于領(lǐng)先地位,市場份額達(dá)到了51.9%,而大眾點(diǎn)評的市場份額為29.5%,百度糯米為13.6%。李彥宏實現(xiàn)了他讓糯米超越大眾點(diǎn)評成為市場第二的目標(biāo),可卻想不到竟是以這種方式。


合并后的美團(tuán)和大眾點(diǎn)評現(xiàn)有股東將權(quán)益注入新組的公司(仍采取VIE架構(gòu)),雙方占股比5:5。此前有消息流傳,根據(jù)現(xiàn)在美團(tuán)估值70億美金和大眾點(diǎn)評估值40億美金計算,雙方占股比7∶4。但最終美團(tuán)和大眾點(diǎn)評實現(xiàn)對等合并,兩家公司對等換股,新公司估值約150億美元。


新公司將實行聯(lián)席CEO制,由美團(tuán)CEO王興和大眾點(diǎn)評CEO張濤出任新公司聯(lián)席CEO和聯(lián)席董事長,重大決策由聯(lián)席CEO和董事會層面完成。兩家公司的人員架構(gòu)保持不變,保留各自品牌和業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營。


但業(yè)內(nèi)分析人士指出,目前的聯(lián)席架構(gòu)只是一種過渡狀態(tài),更多的是為了維持局面穩(wěn)定,同時也不排除后續(xù)還會有一定變數(shù)。兩家公司真正整合后,可能像滴滴快的、58趕集一樣以及更早的優(yōu)酷土豆一樣,最終只有一個主導(dǎo)方。


雙方走到一起,也許會愉快,也許會注定犧牲一方,但都別無選擇。王興和張濤這兩個同樣強(qiáng)勢的創(chuàng)始人,到底誰會成為最后的主角?





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